يواصل زوج اليورو/الدولار الأميركي التراجع لليوم السادس على التوالي. لا أستطيع وصف هذا التراجع بأنه قوي؛ فقد أصبح ملحوظًا فقط اليوم، وحتى اليوم كان ملحوظًا على إطار اليوم الواحد (Intraday) أكثر منه على الإطار الأكبر. لا يزال من غير الواضح إلى أي مدى سيستمر ارتفاع الدولار الأميركي، لكن اليوم تلقّت العملة الأميركية دعمًا من المراجعة السنوية لبيانات تقرير Nonfarm Payrolls. ما هي القراءة التي تم الإعلان عنها؟ كانت قراءة سلبية. فلماذا يرتفع الدولار إذن؟ لا أجد سوى تفسير واحد: السوق كان يتوقع رقمًا أسوأ بكثير من -79,000. برأيي، عندما يتعلق الأمر بالقراءة السنوية للـ Payrolls، فإن 79,000 وظيفة تُعد رقمًا متدنيًا للغاية. أود أن أذكّر بأن متوسطًا شهريًا في حدود 100,000–150,000 وظيفة يُعتبر طبيعيًا لاقتصاد الولايات المتحدة. لذلك، فإن 79,000 أقل من الرقم الذي تم تعديله سابقًا لتقارير يونيو ومايو. من وجهة نظري، لا يُعد هذا سببًا لاحتفال البائعين (الدببة)، لكنه منحهم بعض الدعم الإضافي اليوم. يلي ذلك خطاب Kevin Warsh.

برأيي، لا يزال الخلفية الإخبارية تدعم المشترين (الثيران) بشكل كامل. أولًا، يظهر بوضوح على أي رسم بياني أن العملة الأوروبية بدأت ارتفاعها من مستويات منخفضة نسبيًا مقارنة بمتوسط سعرها خلال العام الماضي. وهذا يعني أن لديها ما زال لديها مجالًا للصعود. ثانيًا، لم يعد السوق يتوقع تشديدًا في السياسة النقدية من جانب FOMC في سبتمبر. ثالثًا، بدأ السوق يتساءل عما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة Kevin Warsh أن يشدد السياسة النقدية أصلًا. رابعًا، بيانات الاقتصاد الأميركي جاءت مخيبة للآمال في الفترة الأخيرة. خامسًا، التطورات الجيوسياسية لم تعد تدعم الدببة أو الدولار. سادسًا، قد يُقدم البنك المركزي الأوروبي على جولة جديدة من تشديد السياسة النقدية في الخريف. سابعًا، قررت وزارة الخزانة الأميركية زيادة مشترياتها من السندات طويلة الأجل، ما يقلل الطلب على الدولار. ثامنًا، قد تندلع حرب تجارية جديدة بين الولايات المتحدة وكندا، وكذلك بين الولايات المتحدة والصين في المستقبل القريب. لذلك لا أرى أي مبرر لتقدّم سيناريو هبوطي مستدام.

أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأميركي أرقامًا ضعيفة، وتباطأت وتيرة التضخم، كما تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذه العوامل الثلاثة أثارت الشكوك بشأن رفع FOMC لسعر الفائدة ليس فقط في سبتمبر، بل في المستقبل المنظور عمومًا. هذا بالتحديد هو العامل الذي دعم موقف الدببة في يونيو الماضي، لكنه الآن يعمل ضدهم. برأيي، الفرصة الوحيدة المتبقية للدببة تكمن في تصعيد جديد في الشرق الأوسط. ومع ذلك، لا يسعى Donald Trump إلى تصعيد عسكري؛ فهو يريد حاليًا ممارسة ضغط اقتصادي على إيران.

تشير الصورة الحالية على الرسم البياني إلى أن استمرار الزخم الصعودي يبقى احتمالًا مرتفعًا. تم ملء الـ Bearish imbalance رقم 17، وكانت ردة الفعل عليه ضعيفة، وبات هذا النموذج الآن يُعتبر ملغيًا. الـ Bullish imbalance رقم 19 بقي غير مُغطّى (unfilled). كما أن الـ Bullish imbalance الجديد رقم 20 لم يمنح المتداولين إشارة للشراء. وقد تشكّل Bullish imbalance آخر رقم 21، ويمكن أن يولّد إشارة في المستقبل القريب. في الوقت الحالي، لا تزال مراكز وآفاق الثيران أقوى بكثير من مراكز وآفاق الدببة.

سمحت الخلفية الاقتصادية يوم الجمعة للدببة بشن هجوم، رغم أن موجة صعودية جديدة كانت ستكون أكثر منطقية. وعلى الرغم من أن التقرير السنوي لـ Nonfarm Payrolls أظهر تراجعًا قدره 79,000 وظيفة فقط (فيما كانت المراجعة السابقة قد نتج عنها رقم -911,000)، فإن هذا لا يُعد سببًا للتفاؤل بشأن سوق العمل الأميركي. ولذلك، أرى أن أي ارتفاع في سعر الدولار حاليًا يحمل إمكانات محدودة للغاية. لم يتم إلغاء (Invalidate) الـ Imbalance رقم 21، ما يعني أن إشارة للشراء قد تتشكّل داخله. العملة الأوروبية لديها بالتأكيد مساحة لتحمّل مزيد من الضغط.

لا يزال لدى الثيران العديد من الأسباب للهجوم في عام 2026، ولم يؤدّ اندلاع الحرب في الشرق الأوسط إلى تقليص هذه الأسباب. من الناحية الهيكلية وعلى المدى الطويل، لم تتغير سياسات Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. في الوقت الراهن، لا أرى عوامل جوهرية تدعم العملة الأميركية، على الرغم من الموقف المتشدّد رسميًا لـ FOMC. التطورات الجيوسياسية، التي دعمت الطلب على العملة الأميركية معظم النصف الأول من عام 2026، لم تعد تقوم بهذا الدور. لا يزال الصراع في الشرق الأوسط من دون حل، لكن لم تُسجّل أعمال عدائية جديدة من جانب إيران أو الولايات المتحدة.

الأجندة الاقتصادية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• ألمانيا – مؤشر أسعار المستهلكين (12:00 بتوقيت UTC).

في 31 أغسطس، تتضمن الأجندة الاقتصادية حدثًا واحدًا فقط، لا أراه ذا أهمية كبيرة. وبالتالي، سيكون تأثير الخلفية الاقتصادية في توجيه معنويات السوق يوم الاثنين محدودًا أو شبه معدوم.

توقعات وتوصيات التداول لزوج EUR/USD:

برأي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي. صحيح أن الخلفية الإخبارية تحوّلت بشكل حاد لصالح الدببة قبل ستة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغيًا أو منتهيًا. لذلك يمكن للثيران مواصلة تقدمهم بعد تنفيذ عمليتي سيولة استهدفتا قيعانًا واضحة. حاليًا، لدى المتداولين من جانب الشراء منطقة دعم ممتازة متمثلة في الـ Imbalance رقم 21. يمكن أن تتشكّل هذا الأسبوع إشارة جديدة للشراء. أرى أن المستويين 1.1797 و1.1850 يمثلان الأهداف الصعودية للعملة الأوروبية.