昨天，受美國4月消費者物價指數（CPI）相關消息影響，美元走強。該數據給市場帶來了不小的意外：通膨率加速上升，達到近兩年來的最高水準。這是三年來首次出現CPI漲幅超過薪資成長的情況。週二公布的這份報告凸顯了對美國經濟中通膨壓力持續存在的擔憂。

整體 CPI 按月上升 0.6%，完全符合預期。年度 CPI 達到 3.8%，是自 2023 年 5 月以來的最高水準，並且三年來首次超過薪資增長。這意味著美國人的實質收入明顯下降。

剔除食品與能源後的核心指數本月上升 0.4%，略高於市場普遍預期。核心通膨按年計為 2.8%，是自去年 9 月以來的最大升幅。

在推升通膨的因素中，有幾個關鍵組成項尤其突出。能源依然是價格上漲的主要動力：4 月份按月躍升 3.8%，此前 3 月已大漲 10.9%。汽油價格上升 5.4%。值得注意的是，汽油價格的加速上漲是影響美國民眾對總統及其政策信心的關鍵因素之一。機票價格也大幅飆升——按月上升 2.8%，按年約增長 20.7%——是服務業中最顯著的漲價項目之一。

報告同時指出，由於統計上的異常，房價對核心通膨的貢獻被扭曲。去年底聯邦政府停擺期間，房市資料未能收集，統計人員因而記錄為價格零變動。這導致 4 月數據被高估：根據 Natixis 的估算，「屋主等值租金」為核心指標額外貢獻了 0.17 個百分點。房價出現了自 2024 年以來最大升幅。

目前美國經濟面臨的主要威脅是所謂「第二波效應」：當持續偏高的整體通膨開始影響消費者與企業的通膨預期時，抑制物價壓力將變得更加困難，從而使聯準會承受日益加重的壓力。這一情境已促使市場參與者重新調整對聯準會利率路徑的預期——到今年年底前再度升息的機率已經超過 40%。

如上所述，美元之所以上漲，是因為4月CPI報告清楚顯示，美國通膨依然頑固偏高，且日益呈現多面向的特徵——包括能源、住房以及服務項目。如果中東局勢在短期內無法趨於穩定，聯準會在對抗物價上漲壓力時將會更加吃力。

EUR/USD 技術前景

目前買方需要專注於攻克1.1750水準。唯有如此，才有機會進一步測試1.1795。從那裡起，該貨幣對有望推進至1.1825，不過若缺乏主要市場參與者的支持，要達成這一點將相當困難。最遠上行目標位於1.1850。下行方面，預計在1.1725附近才會出現較明顯的買盤興趣；若該位置買盤不足，則最好等待匯價創出1.1700的新低，或考慮在1.1675附近建立多頭部位。

GBP/USD 技術前景

英鎊買方需要先突破最近的阻力位1.3550。唯有如此，才能進一步瞄準1.3585，而在該水平之上要實現有效突破將相當不易。最遠上行目標為1.3620。下行方面，空頭將試圖奪回對1.3525的控制權；一旦成功，區間跌破將對多頭造成嚴重打擊，並可能將GBP/USD壓低至1.3500的低點，且後續有進一步下探1.3480的空間。