Allein auf weiter Flur ist man kein Krieger. Nvidia hat diese Weisheit infrage gestellt. Während sich fast alle Sektoren des US-Aktienmarkts zurückzogen, ließ ein einziger Bericht des Chipherstellers den gesamten S&P 500 steigen.

Entwicklung des S&P 500 und des Technologiesektors

Der breite Index schloss 0,7 % im Plus, der Nasdaq 100 legte doppelt so stark zu, während sich der Dow Jones kaum bewegte. Wie so oft, wenn die Nachfrage nach KI zunimmt, entzog der Technologiesektor dem Rest des Marktes die Aufmerksamkeit. Robinhood Markets räumt ein, dass der Markt derart vom Thema Künstliche Intelligenz besessen ist, dass er auf freien Cashflow setzt, ohne die Risiken weiter steigender Fed-Zinsen ausreichend zu beachten.

Das teuerste Unternehmen der Welt enttäuschte nicht. Die Ergebnisse von Nvidia übertrafen die Prognosen deutlich, und das Management stellte für das Geschäftsjahr 2028 ein Umsatzwachstum von 70 % in Aussicht – fast doppelt so viel wie die von Analysten erwarteten 45 %. Bloomberg bezeichnete diese Prognose als „erstaunlich“ und errechnete ein mögliches Aufwertungspotenzial von über 100 Milliarden US-Dollar. JP Morgan ging noch weiter und erklärte, selbst diese Zahlen seien konservativ. Die Nachfrage sei nach Einschätzung der Bank „deutlich höher“ als das angegebene Angebot.

Entwicklung der Marktkapitalisierung von Nvidia

Die Aktien von Nvidia schossen um fast 9 % in die Höhe und erhöhten die Marktkapitalisierung des Unternehmens um 442 Milliarden US‑Dollar. Dies ist der zweitgrößte eintägige Anstieg des Marktwerts in der Geschichte und wird nur noch von Microsofts Rekord vor einem Monat übertroffen. Mit einer Bewertung von rund 5,5 Billionen US‑Dollar hat sich Nvidia eindeutig als das wertvollste Unternehmen der Welt etabliert. Dennoch hängt mit dem Höhenflug eines Emittenten der gesamte Markt an einem seidenen Faden.

Der Technologiesektor im S&P 500 war der einzige Sektor, der im Plus schloss. Die übrigen zehn Sektoren gaben hingegen allesamt synchron nach. Tatsächlich wurde der gesamte breite Aktienindex von nur einer Handvoll Unternehmen gestützt, darunter auch die berichtenden Unternehmen CrowdStrike und Salesforce. Die Aktien dieser Emittenten legten aufgrund der starken Nachfrage nach KI‑Lösungen zu.

Eine derartige Konzentration stößt jedoch nicht überall auf Zustimmung. Bank of America hält weiterhin die niedrigste Prognose an der Wall Street für den S&P 500 zum Jahresende bei 7.100 Punkten, was einen Rückgang von 7,5 % gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert. Die Bank befürchtet, dass die durch KI‑getriebene Erwartungen angefachte Hebelwirkung in Kombination mit ungewöhnlich engen Kreditspreads eine Verschlechterung des Kreditzyklus ankündigt. Die durchschnittliche Schätzung der Strateginnen und Strategen in einer Bloomberg‑Umfrage fällt deutlich optimistischer aus und liegt bei 7.901 Punkten – fast 3 % über dem aktuellen Niveau und 11 % über dem Ziel von Bank of America.

Doch ein starker Spieler auf dem Feld garantiert noch keinen Sieg für die gesamte Mannschaft. Meiner Ansicht nach lautet die Frage heute nicht, ob Nvidia standhaft bleibt, sondern was mit dem Aktienmarkt passiert, wenn das weltweit größte Unternehmen ins Straucheln gerät.

Technisch gesehen hat der Ausbruch des S&P 500 aus der Handelsspanne von 7.635–7.700 im Tageschart die Bildung von Long-Positionen ermöglicht. Ein Durchbruch der Widerstandsmarken des Pivot bei 7.730 und des Fair Value bei 7.745 würde eine Ausweitung dieser Positionen rechtfertigen.