Gold stieg heute um 0,7 % und berührte kurzzeitig 4.200 US-Dollar je Unze. Silver legte um 0,5 % auf 60,57 US-Dollar zu, und auch platinum und palladium verzeichneten Zugewinne.

Das Hauptthema dieser Woche ist, dass sich Trader vor den morgigen US-Inflationsdaten in einer abwartenden Haltung befinden. Die Swaps-Märkte preisen eine geringe Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt der Federal Reserve im Oktober und einen weiteren Schritt bis zum Jahresende ein. Das bedeutet, dass der Markt die Sitzung am 28. Oktober weitgehend als Pause betrachtet, wobei sich die Diskussion auf den Dezember konzentriert. Für Gold ist dies ein günstiger Rahmen, da das Ausbleiben einer sofortigen geldpolitischen Straffung die Opportunitätskosten des Haltens des Metalls verringert.

Ein weiterer unterstützender Faktor ist Öl. Brent fiel nach drei Tagen mit Kursgewinnen auf etwa 105 US-Dollar je Barrel, was Gold Auftrieb gab. Seit Ende Februar, als der Konflikt zwischen den USA und Iran begann, hat sich Gold häufig entgegengesetzt zur Ölpreisentwicklung bewegt, und zwar aufgrund eines Ketteneffekts: Teures Öl beschleunigt die Inflationserwartungen; diese erhöhen den Straffungskurs der Fed; die Anleiherenditen steigen; und das setzt Gold unter Druck, da es keine Zinsen abwirft. Wenn der Ölpreis nachgibt, läuft diese Kette in umgekehrter Richtung, was Goldanlegern zugutekommt und diejenigen belastet, die auf weiter steigende Renditen setzen.

Auch Beth Hammack, Präsidentin der Cleveland Fed, spielte eine Rolle. Sie sagte, kleinere und häufigere Zinsschritte trügen dazu bei, die Inflationserwartungen im Zaum zu halten, unterstützte jedoch keine Zinserhöhung im Oktober. Das nahm etwas von der Angst vor einem unmittelbaren Schritt, verhinderte eine stärkere Aufwertung des Dollars und ermöglichte es Gold, die Marke von 4.200 US-Dollar zu testen. Falkenhafte Rhetorik ohne konkrete Terminangabe übt in der Regel weniger Druck auf Gold aus als eine tatsächliche Zinserhöhung.

Alle Augen richten sich nun auf den am Mittwoch anstehenden CPI. Der Konsens rechnet mit einem moderaten Wert, der mit einer Zinspause der Fed vereinbar ist. Die später in der Woche veröffentlichten Erzeugerpreise und Importpreise werden zeigen, wie sich der Druck durch Energie und Importe auf die inländischen Preise auswirkt. Sollten diese Werte über den Erwartungen liegen, würden die Wetten auf eine Zinserhöhung im Dezember zunehmen, und Gold sähe sich renditegetriebenem Gegenwind ausgesetzt.

Meine Einschätzung: Vor der Veröffentlichung des CPI dürfte Gold in einer engen Spanne um 4.200 US-Dollar handeln, und ein Schlusskurs über 4.192 US-Dollar würde die Käufer in der Kontrollposition halten. Fallen die Inflationsdaten moderat aus und bleibt Öl unter 105 US-Dollar, erwarte ich Versuche, den Kurs in Richtung 4.250 US-Dollar zu treiben. Überrascht der CPI nach oben, dürften die Renditen steigen und Gold wieder in Richtung der Unterstützung bei etwa 4.125 US-Dollar zurückfallen.

Technische Lage: Käufer müssen zunächst den nächsten Widerstand bei $4.192 überwinden, um $4.249 ins Visier zu nehmen; oberhalb dieses Niveaus wird ein Ausbruch schwieriger. Das entfernteste Aufwärtsziel liegt bei $4.304. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, $4.124 zu unterbieten; gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Bullen stark treffen und den Goldpreis auf $4.062 drücken, mit der Möglichkeit einer Ausweitung bis auf $4.047.