We wtorek na początku europejskiej sesji handlowej para EUR/USD pozostawała względnie stabilna, podejmując nieśmiałe próby wzrostu. Jednak oczekiwania dotyczące zaostrzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną oraz rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych mogą wspierać dolara i hamować dalszą aprecjację tej pary walutowej.

W poniedziałek prezes Banku Rezerwy Federalnej w Cleveland, Beth Hammack, stwierdziła, że zaostrzenie polityki pieniężnej może okazać się konieczne, aby opanować inflację i zapobiec utrwaleniu się oczekiwań inflacyjnych w gospodarce.

Według narzędzia CME FedWatch uczestnicy rynku oceniają prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie podczas najbliższego posiedzenia na 80,6%, podczas gdy szansa na podwyżkę stóp na posiedzeniu w grudniu wynosi blisko 84,7%.

Kluczowe raporty dotyczące inflacji w USA, które zostaną opublikowane w dalszej części tygodnia, dostarczą istotnych wskazówek co do przyszłych decyzji Fed w zakresie polityki pieniężnej. W środę ukaże się raport o wskaźniku cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), a w czwartek dane dotyczące wskaźnika cen producentów (PPI) oraz sprzedaży detalicznej.

Oczekuje się, że we wrześniu wskaźnik CPI wzrośnie o 3,7% rok do roku, w porównaniu z 3,4% w miesiącu poprzednim. Prognozuje się również wzrost bazowego wskaźnika CPI o 2,5% rok do roku, co stanowi wynik nieco wyższy od odnotowanych w sierpniu 2,4%. Wszelkie oznaki przyspieszenia inflacji w Stanach Zjednoczonych mogłyby wzmocnić determinację Rezerwy Federalnej do utrzymania restrykcyjnej polityki pieniężnej w celu opanowania utrzymującej się presji cenowej.

Tymczasem euro pozostaje pod presją, a spory wokół budżetu Francji nadal wzmacniają pesymistyczne perspektywy dla pary EUR/USD.

Analitycy ING informują, że debata parlamentarna nad nowym budżetem Francji ma odbyć się w tym tygodniu. Propozycja zakłada "dodatkowe cięcia wydatków rzędu 43 mld euro". Eksperci uważają, że "znaczący postęp w tej kwestii jest mało prawdopodobny". ING dodało, że rząd może być zmuszony do "przyjęcia budżetu w drodze dekretu", ponieważ przeciwnicy polityczni prawdopodobnie powstrzymają się od prób obalenia rządu, co mogłoby jeszcze bardziej pogłębić problemy zadłużeniowe Francji. Bank zauważa, że "trudno uznać to za czynnik sprzyjający euro". ING podkreśla również, że "spekulanci oraz rynek opcji walutowych wykazują obecnie wyraźne nastawienie na spadki pary EUR/USD, choć pozycjonowanie zaczyna wydawać się nieco nadmierne". Zdaniem analityków, "o ile istotne błędy w polityce USA nie skłonią inwestorów do zakwestionowania zasadności utrzymywania długich pozycji na dolarze, czynniki makroekonomiczne nadal będą wywierać presję spadkową na kurs EUR/USD". W krótkim terminie "bardziej prawdopodobny wydaje się dalszy spadek w kierunku poziomu 1,1100–1,1120".

Przedstawicielka Fed, Hammack, również prezentuje jastrzębie stanowisko, a retoryka Rezerwy Federalnej zwraca uwagę na ryzyko utrwalenia się oczekiwań inflacyjnych.

Hammack przyjęła bardziej jastrzębie nastawienie, uzyskując wynik 8,4 na 10 w skali FXS Speechtracker, co znacznie przewyższa historyczną średnią wynoszącą 7,5. Sygnalizuje to silniejszą skłonność do zacieśniania polityki pieniężnej, niż wynikałoby to ze scenariusza bazowego. Nacisk na konieczność podnoszenia stóp procentowych i utrzymywania restrykcyjnej polityki w celu sprowadzenia inflacji do celu na poziomie 2%, w połączeniu z obawami o utrwalenie się oczekiwań inflacyjnych w obliczu znacznego wzrostu cen napędzanego popytem oraz "neutralnych" warunków finansowych, wskazuje na preferencję dla szybkich, lecz wyważonych korekt stóp, mających na celu utrzymanie restrykcyjnego kursu polityki pieniężnej.

Działania Hammack mające na celu doprecyzowanie ram reakcji polityki Fed, a także jej ostrzeżenie, że firmy planują podnosić ceny w stopniu przewyższającym wzrost kosztów, podkreślają celowe dążenie do zmiany oczekiwań rynkowych i wsparcia dolara poprzez utrzymywanie stóp procentowych na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas.

Indeks nastrojów FXS Fed Sentiment Index wzrósł o 0,59 pkt do poziomu 138,92, potwierdzając jastrzębi ton komunikacji Fed, gdyż odczyt ten pozostaje znacznie powyżej neutralnego poziomu 100. W połączeniu z wysokim wynikiem wskaźnika FXS Speechtracker wzrost ten sugeruje, że rynki powinny nadal uwzględniać perspektywę zacieśniania polityki pieniężnej, co zazwyczaj sprzyja dolarowi w relacji do euro i jena.

Z technicznego punktu widzenia wykres dzienny wskazuje, że w krótkim terminie para EUR/USD utrzymuje tendencję spadkową, oscylując poniżej kluczowych średnich kroczących.

Najbliższy poziom oporu to psychologiczna bariera 1,1200, a kolejnym jest 9-okresowa wykładnicza średnia krocząca (EMA). Byki jednak będą musiały długo walczyć, zanim presja niedźwiedzi zacznie słabnąć. Poziom wsparcia znajduje się na 1,1150. Oscylatory pozostają w strefie ujemnej, co potwierdza przewagę niedźwiedzi. Wskaźnik RSI wskazuje jednak na wyprzedanie rynku, co sugeruje możliwość wystąpienia korekty. Niemniej jednak każde korekcyjne odbicie prawdopodobnie zostanie potraktowane jako okazja do sprzedaży. Scenariusz spadkowy jest obecnie najbardziej prawdopodobny.